Vastuullisten hedgerahastojen tuottoanalyysi
Huttu, Toni (2019-06-04)
Huttu, Toni
T. Huttu
04.06.2019
© 2019 Toni Huttu. Tämä Kohde on tekijänoikeuden ja/tai lähioikeuksien suojaama. Voit käyttää Kohdetta käyttöösi sovellettavan tekijänoikeutta ja lähioikeuksia koskevan lainsäädännön sallimilla tavoilla. Muunlaista käyttöä varten tarvitset oikeudenhaltijoiden luvan.
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi:oulu-201906052424
https://urn.fi/URN:NBN:fi:oulu-201906052424
Tiivistelmä
Tämän tutkielman tavoitteena on tunnistaa vastuullisen sijoittamisen merkitys sijoituskohteen ansaitsemaan tuottoon. Ensimmäisenä tutkimusongelma on löytää vastuullisuuden määritelmään vaikuttavia tekijöitä, joita hyödynnetään aineistossa olevien rahastojen vastuullisuuden luokittelemiseen. Toisena tutkimusongelmana on ratkaista vastuullisuuden vaikutus tuottoon, johon keskitytään tutkielman empiirisessä osiossa. Rahastojen vastuullisuuden määrittämisen jälkeen rahastoille suoritetaan laaja tuottoanalyysi, joka koostuu useista kvantitatiivisista metodeista.
Vastuullinen sijoittaminen tarkoittaa ESG-tekijöiden huomioimisen sijoituspäätöksissä, mitkä tuovat kestävää tuottoa ja parantavat sijoitussalkun riski- ja tuottoprofiilia (Finsif, 2017). Rahoitusalalla vastuullinen sijoittaminen terminä kattaa erittäin laajan määrän tapoja toteuttaa vastuullisuutta. Vastuullisen sijoittamisen strategiat liittyvät esimerkiksi tiettyjen toimialojen poissulkemiseen sijoituskohteina, aktiivisen omistajuuden vaikutukseen, normiperusteiseen seulontaan tai ESG-kriteerien integrointiin. Vastuullisuuden määrittämiseen ei ole yhtä ainoaa oikeaa tapaa, jonka vuoksi myös tässä tutkielmassa vastuullisuuden kriteerit perustuvat useaan eri tekijään.
Tutkimusaineisto koostuu hedgerahastoista, minkä vuoksi hedgerahastojen olennaisimmat piirteet on tärkeää käsitellä. Hedgerahastot ovat rahoitusmarkkinoiden vaikuttavimpia toimijoita, mutta silti ne toimivat perinteisen sääntelyn ulkopuolella. Hedgerahastojen vähäinen sääntely mahdollistaa niille erilaisten strategioiden hyödyntämisen, mikä on kasvattanut niiden suosiota vaihtoehtoisena sijoituksena perinteisiin sijoituskohteisiin verrattuna. Hedgerahastojen tilastointiin liittyy useita ongelmia, joten tutkimuksen luotettavuuden kannalta on tärkeää huomioida ne oikealla tavalla. Tutkielmassa oikaistaan täydennysvääristymän vaikutus ja vertailukelpoisuuden vuoksi tutkielmassa esitetään tulokset myös ilman oikaisua.
Tutkimustulosten mukaan vastuullisuuden noudattamisen havaitaan heikentävän rahastojen tuottoja usealla eri mittarilla. Vastuulliset rahastot ovat tuottaneet tutkimusajanjakson alussa paremmin kuin tavanomaiset rahastot, mutta ajanjakson lopussa vastuulliset rahastot ovat suoriutuneet selvästi heikommin. Tutkimuksen tuloksia voidaan hyödyntää suuntaa antavina oletuksina ja erityisesti vastuullisuuden määrittämiseen liittyvää informaatiota voidaan hyödyntää jatkotutkimuksissa. Tutkielman perusteella havaitaan, kuinka laaja käsite vastuullisuus on ja millaisten lähtökohtien avulla sen määrittäminen on mahdollista. Tutkimustulosten luotettavuuteen vaikuttaa eniten tapa määrittää vastuullisuus.
Vastuullinen sijoittaminen tarkoittaa ESG-tekijöiden huomioimisen sijoituspäätöksissä, mitkä tuovat kestävää tuottoa ja parantavat sijoitussalkun riski- ja tuottoprofiilia (Finsif, 2017). Rahoitusalalla vastuullinen sijoittaminen terminä kattaa erittäin laajan määrän tapoja toteuttaa vastuullisuutta. Vastuullisen sijoittamisen strategiat liittyvät esimerkiksi tiettyjen toimialojen poissulkemiseen sijoituskohteina, aktiivisen omistajuuden vaikutukseen, normiperusteiseen seulontaan tai ESG-kriteerien integrointiin. Vastuullisuuden määrittämiseen ei ole yhtä ainoaa oikeaa tapaa, jonka vuoksi myös tässä tutkielmassa vastuullisuuden kriteerit perustuvat useaan eri tekijään.
Tutkimusaineisto koostuu hedgerahastoista, minkä vuoksi hedgerahastojen olennaisimmat piirteet on tärkeää käsitellä. Hedgerahastot ovat rahoitusmarkkinoiden vaikuttavimpia toimijoita, mutta silti ne toimivat perinteisen sääntelyn ulkopuolella. Hedgerahastojen vähäinen sääntely mahdollistaa niille erilaisten strategioiden hyödyntämisen, mikä on kasvattanut niiden suosiota vaihtoehtoisena sijoituksena perinteisiin sijoituskohteisiin verrattuna. Hedgerahastojen tilastointiin liittyy useita ongelmia, joten tutkimuksen luotettavuuden kannalta on tärkeää huomioida ne oikealla tavalla. Tutkielmassa oikaistaan täydennysvääristymän vaikutus ja vertailukelpoisuuden vuoksi tutkielmassa esitetään tulokset myös ilman oikaisua.
Tutkimustulosten mukaan vastuullisuuden noudattamisen havaitaan heikentävän rahastojen tuottoja usealla eri mittarilla. Vastuulliset rahastot ovat tuottaneet tutkimusajanjakson alussa paremmin kuin tavanomaiset rahastot, mutta ajanjakson lopussa vastuulliset rahastot ovat suoriutuneet selvästi heikommin. Tutkimuksen tuloksia voidaan hyödyntää suuntaa antavina oletuksina ja erityisesti vastuullisuuden määrittämiseen liittyvää informaatiota voidaan hyödyntää jatkotutkimuksissa. Tutkielman perusteella havaitaan, kuinka laaja käsite vastuullisuus on ja millaisten lähtökohtien avulla sen määrittäminen on mahdollista. Tutkimustulosten luotettavuuteen vaikuttaa eniten tapa määrittää vastuullisuus.
Kokoelmat
- Avoin saatavuus [32026]